Guld går om amerikanska statsobligationer som reservtillgång

Guld har tagit ett historiskt kliv i centralbankernas reserver. Men betyder det att dollarn har tappat sin krona? Inte riktigt.

Under de senaste åren har guldets roll i världsekonomin förändrats snabbt. Det som länge sågs som en passiv trygghet i centralbankernas valv har återigen blivit en av de mest omtalade tillgångarna i det globala finansiella systemet.

Enligt Europeiska centralbankens senaste rapport utgjorde guld 27 procent av de globala officiella reserverna vid slutet av 2025. Det innebär att guld nu har gått om både euron, som låg på 15 procent, och amerikanska statsobligationer, som stod för 22 procent.

Det är en viktig milstolpe. Men det är också en utveckling som behöver förklaras rätt.

Bildkälla: Bloomberg

Har guld gått om dollarn?

Nej, inte som reservvaluta.

Dollarn är fortfarande världens viktigaste reservvaluta och har kvar en dominerande roll i det internationella finansiella systemet. Däremot har guld gått om amerikanska statsobligationer som enskild reservtillgång i centralbankernas totala reserver.

Det är en viktig skillnad.

En reservvaluta är exempelvis dollar, euro eller yen. En reservtillgång kan däremot vara statsobligationer, valutor eller guld. När flera medier nu skriver att guld har gått om amerikanska obligationer handlar det alltså inte om att guldet har ersatt dollarn som valuta, utan om att guldet har blivit större än amerikanska statsobligationer i centralbankernas reserver.

Varför har guldets andel ökat så mycket?

Det finns två huvudsakliga förklaringar.

Den första är att centralbanker fortsatt köpa guld i stor skala. Enligt ECB köpte centralbanker omkring 850 ton guld under 2025, vilket är lägre än de över 1 000 ton per år som köptes mellan 2022 och 2024 – men fortfarande mycket högt historiskt sett.

Den andra förklaringen är prisutvecklingen. ECB lyfter fram att guldprisets kraftiga uppgång har haft stor betydelse för att guldets andel av reserverna har vuxit. I nominella termer steg guldpriset med omkring 60 procent under 2025 och 30 procent under 2024, vilket automatiskt ökade värdet på de guldreserver centralbankerna redan hade.

Med andra ord: centralbankerna har både köpt mer guld och sett värdet på befintliga guldreserver öka kraftigt.

En tydlig signal från centralbankerna

Att guld återtar en större roll i centralbankernas reserver är ingen slump. Det speglar en värld där många länder vill minska beroendet av enskilda valutor, sprida sina risker och stärka den långsiktiga motståndskraften i sina reserver.

ECB skriver att centralbanker håller guld både för diversifiering och som skydd mot geopolitisk risk. Länder som Kina, Polen, Turkiet och Indien har varit bland de större köparna sedan 2022.

Det gör utvecklingen extra intressant. Guld ger ingen ränta, kräver förvaring och kan variera i pris. Ändå väljer många centralbanker att öka sin exponering.

Varför?

För att guld har en egenskap som få andra tillgångar har: det är inte någon annans skuld.

En statsobligation bygger på ett löfte från en stat. En valuta bygger på förtroendet för ett lands ekonomi och centralbank. Guld står däremot utanför det systemet. Det är en fysisk tillgång med global acceptans och tusentals år av historisk betydelse.

Tavex var inne på samma spår redan 2025

I oktober 2025 skrev Tavex artikeln “Kan guld gå om dollarn i globala reserver?”. Där lyftes just frågan om guldets växande roll i centralbankernas reserver och vad som skulle krävas för att guld skulle närma sig dollarns dominans. Tavex-artikeln publicerades den 29 oktober 2025.

Den nya rapporteringen visar att utvecklingen gick i samma riktning som frågan antydde.

Guld har ännu inte gått om dollarn som reservvaluta. Men guld har nu passerat amerikanska statsobligationer som reservtillgång. Det är en tydlig signal om att centralbankernas syn på trygghet, diversifiering och långsiktigt värde håller på att förändras.

Vad betyder detta för sparare?

För privatpersoner betyder det inte att man ska tänka exakt som en centralbank. Centralbanker har andra mål, större balansräkningar och andra risker än vanliga sparare.

Men det finns ändå en intressant parallell.

När centralbanker väljer att hålla guld gör de det ofta för att skapa balans, minska beroendet av enskilda valutor och skydda sig mot osäkerhet. Det är samma grundtanke som många privata investerare har när de väljer att äga fysiskt guld som en del av sitt långsiktiga sparande.

Guld används ofta som:

• ett komplement till aktier och fonder
• ett skydd mot valutaförsvagning
• en fysisk tillgång utanför banksystemet
• en långsiktig värdebevarare vid osäkra tider

Det betyder inte att guld alltid stiger i pris. Men det visar varför guld fortsätter att spela en viktig roll, både för centralbanker och privata sparare.

Passa på att köpa denna guldtackan idag till ett bra pris!

I lager

1 oz Guldtacka Valcambi Suisse

Vi Säljer 1+ 43367,41 SEK 40324.43 40324,43 40324.43 40324,43 40324.43 40324,43 43367.41 43367,41 43325.99 43325,99 43284.57 43284,57

Vi Säljer 43284,57 SEK 40324.43 40324,43 40324.43 40324,43 40324.43 40324,43 43367.41 43367,41 43325.99 43325,99 43284.57 43284,57

Vi Köper 40324,43SEK

Jämför Prisbevakningar Lägg till varukorg

Har dollarn tappat sin roll?

Inte än.

Dollarn är fortfarande den dominerande valutan i världshandeln, finansmarknaden och centralbankernas valutareserver. ECB:s rapport visar också att dollarn fortfarande har en mycket stark position i globala valutamarknader, där den är involverad i nästan 90 procent av den totala handeln med valuta- och OTC-derivat.

Det som däremot har förändrats är bilden av vad centralbanker vill hålla vid sidan av dollarn.

Under lång tid var amerikanska statsobligationer den självklara trygga tillgången. Nu har guld tagit en större plats.

Guldets återkomst är svår att ignorera

Att guld nu står för 27 procent av de globala officiella reserverna visar hur snabbt dess roll har stärkts. Från att länge ha setts som en trygg men passiv tillgång har guld åter blivit en viktig del av centralbankernas finansiella beredskap.

Samtidigt bör man komma ihåg att ECB även betonar att guldets ökade andel till stor del beror på prisuppgången. Om man justerar för värderingseffekter och använder guldpriset från slutet av 2023, är amerikanska statsobligationer fortfarande större än guld som reservtillgång.

Det gör utvecklingen mindre dramatisk än vissa rubriker antyder, men inte mindre viktig.

För när världens centralbanker fortsätter att hålla, köpa och värdera guld högt säger det något om guldets roll i en tid där förtroende, stabilitet och oberoende blivit allt viktigare.

Vill du själv köpa eller sälja guld? Varmt välkommen att besöka Tavex i någon av våra butiker i Stockholm, Göteborg eller Malmö. Du kan även köpa investeringsguld direkt online på tavex.se.